11月4日，常州聚和新材料股份有限公司(简称：聚合材料)公告称，为深入推进公司全球化发展战略及海外业务布局需要，提升品牌影响力与核心竞争力，巩固行业领先地位，充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，全面提升公司综合实力，正在筹划发行境外股份(H股)并在香港联合交易所有限公司(下称“香港联交所”)上市事宜(下称“本次H股上市”)。
环保在线注意到，今年以来，A股新能源板块已有多家企业开启“A+H”并行模式。这背后既有开拓市场的显示需要，也有政策“组合拳”正在持续发力。8月份，港交所修订上市规则，将A+H发行人最低公众持股比例由15%下调至10%，并启动进一步下调至5%的公开咨询，显著降低了上市门槛，畅通企业赴港渠道。两地监管协同发力，正使A+H股从“制度创新”走向“常态配置”，成为企业全球化战略的标准工具。
光伏银浆巨头加速全球化布局
公开资料显示，聚和材料是一家专业从事新型电子浆料研发、生产与销售的科技型公司，主要产品为光伏电池用导电浆料。目前，公司产品线已覆盖市场上几乎所有电池技术路线。2025年前三季度，聚和材料实现营收106.41亿元，同比增长8%；净利润2.39亿元，同比下滑43%。出货方面，公司1至9月光伏导电浆料的销量超1450吨，其中单三季度出货量超524吨，保持环比增长态势。
营收持续增长，离不开大客户的支持。据悉，聚合材料目前主要供货给通威太阳能、天合光能、晶科能源、捷泰科技、正泰新能源、东方日升、横店东磁、晶澳科技、阿特斯、中润能源、英发睿能等头部光伏组件企业。目前，其综合市占率已接近35%，优势产品已超过40%。
此次赴港上市，聚合材料主要是为了加速公司全球化业务布局。基于产品质量及先发优势，聚合材料已在海外市场形成竞争力，面向海外建厂的中国企业、纯海外客户等，建立起较强的客户黏性。2021年至2024年，其境外业务营收从3.33亿元提升至9.13亿元，年复合增长率近40%，已在印度市场取得可观的市占率，并在欧洲及埃及等市场开始批量出货。而随着海外客户的产线投产，聚合材料预计，2025年公司的海外业务占比将继续提升。
此外，聚合材料泰国子公司已完成注册，将建设年产600吨银浆项目建设，以满足国际客户的交付需求。
新能源“A+H”上市持续升温
今年以来，A股新能源板块上市公司掀起了一轮赴港上市热潮。光伏领域，钧达股份已上市交易，中润光能、晶澳科技、建邦高科、江苏日御光伏、英发睿能等正在申请中；锂电领域，宁德时代、正力新能、双登股份已上市，中伟新材料、亿纬锂能、欣旺达、星源材质等正在申请中；另有海辰储能、南都电源、美锦能源、鸿基创能科技、思格新能源、先导智能等均公布了有关计划。
一方面，这些企业大部分都在各自赛道内处于头部位置，但近年来的新能源制造业以“卷”闻名，不少企业都给人留下了空有规模、盈利堪忧的印象，比如晶澳科技，2024年亏损46.56亿元；再比如正计划上市的聚合材料，营收持续增长的同时，净利润却出现了明显下滑，很显然，境内市场激烈的竞争已反映为业绩上的压力。
另一方面，港交所被认为是A股企业开拓国际市场、开启海外融资的重要前沿阵地。汇生国际资本总裁黄立冲表示，对于那些业务国际化的企业，港股市场提供了一个更加适合其发展的平台，因为这些企业的商业模式和增长潜力往往更受国际投资者青睐。相比A股，H股上市公司可以更便利地进行跨境资金的筹集和运用，这对于寻求国际化发展的公司来说是一个显著的优势。
最新数据显示，截至11月6日，今年成功登陆港交所的“A+H”企业共计16家，其中赤峰黄金和宁德时代上市至今涨幅最大，均超110%。天风国际认为，2025年以来的A+H股上市热潮，反映出中国优质资产估值修复的窗口正加速打开。
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