康恒环境参与*ST中装重整业内人士认为其有望实现借壳上市

2025-11-24 来源：第三方浏览量:11

　　深圳市中装建设集团股份有限公司(简称：*ST中装，下称“中装建设”)近日发布《重整计划(草案)》，拟通过资本公积金转增股本、引入重整投资人、多元方式清偿债务等举措化解经营与债务危机。*ST中装表示，鉴于公司已无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，如中装建设破产清算，现有资产在清偿各类债权后已无剩余财产向股东分配，出资人权益将为零。为挽救中装建设，避免其破产清算，出资人和债权人需共同分担实现公司重生的成本，因此，本重整计划将对中装建设出资人权益进行调整。

　　为引入重整投资人获得增量资金，中装建设需通过本次重整实施资本公积金转增股本，由全体股东让渡资本公积金转增的股票，用于清偿债务及由重整投资人有偿受让。以截至2025年9月19日中装建设总股本960,135,993 股(不含942,200 股库存股)为基数，按照每10股转增约10.31股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增989,864,007股股票。转增完成后，中装建设的总股本增至1,950,000,000股(不含942,200股库存股，最终转增的准确股票数量以中登深圳分公司实际登记确认的数量为准)。

　　资本公积金转增股票不向原股东进行分配，将用于引进重整投资人及清偿债务，具体如下：

　　1、转增股票中的739,864,007股用于引入重整投资人。

　　本案由上海康恒环境股份有限公司(以下简称“康恒环境”)、上海恒涔企业管理咨询有限公司(以下简称“上海恒涔”)作为产业投资人，中装建设同时引进财务投资人共同参与中装建设的重整投资。其中，上海恒涔以1.749元/股的价格受让312,000,000股，占重整后中装建设总股本的比例为16%，支付的现金对价为545,688,000元；各财务投资人以1.850元/股的价格合计受让427,864,007 股。财务投资人受让股票的每股价格最终以中装建设公告的重整投资协议为准。重整投资人受让股票的最终数量以中登深圳分公司实际登记确认的数量为准。

　　2、转增股票中的250,000,000股将用于清偿中装建设债务。

　　以上重整投资人支付的现金对价将用于按照本重整计划草案清偿各类债务及支付破产费用等全部现金支出、补充重整后公司流动资金。重整投资人应于深圳中院裁定批准《重整计划》且收到管理人向其发送的书面付款通知书之日起10日内支付完毕全部投资价款。

　　公开资料显示，中装建设成立于1994年，总部位于深圳，注册资本7.2亿元，2016年在深交所上市。公司拥有建筑装修装饰工程专业承包壹级、电子与智能化工程专业承包壹级、建筑幕墙工程专业承包壹级等多项资质，是中国建筑装饰行业综合排名前列的企业。受行业竞争加剧及地产项目订单减少等影响，中装建设近年来收入大幅下滑，2023年净亏损7.02亿元，2024年预亏13.6亿-16.6亿元。

　　2024年2月，因主要银行账户被冻结(涉及资金1.39亿元，占货币资金32.52%)，中装建设股票被实施ST，交易受限。2024年5月，中装建设因债务危机被债权人申请重整，同年8月深圳市中级人民法院启动预重整程序，并指定预重整管理人。

　　作为此次重整的产业投资人，康恒环境是一家集合垃圾焚烧发电成套设备的研发、生产、系统集成和销售，垃圾焚烧发电项目的投资、建设、运营于一体，技术和规模全国领先的垃圾焚烧发电全产业链综合服务高新技术企业，炉排装备市场占有率超40%；生活垃圾焚烧日处理规模近11万吨。今年9月份，康恒环境曾与中装建设签署全面战略合作协议，宣布将共同探索绿电直供AIDC(人工智能数据中心)业务。以此为起点，康恒环境开始从传统环保企业向“环保+能源+算力”综合服务商转型。

　　业绩方面，康恒环境“2025年中回顾 | 海外再造一个康恒，我们再次站在十年三倍的起点”推文显示，今年上半年，其新增投资市场占有率超20%，海外投资项目达12座，投资规模约15,000吨/日。设备应用规模全球第一，国内市场占有率超40%，应用焚烧厂超300座，生活垃圾日处理规模超30万吨。同时，康恒环境全球总部大楼预计于2025年12月31日完工，新总部包括两座塔楼及花园式商业广场，总建筑面积超7.6万平方米。紧跟垃圾焚烧发电市场出海浪潮，康恒环境当前发展势头正劲。

　　对于此次重整，挖贝网分析称：“康恒环境，这家国内垃圾焚烧发电领域的隐形冠军，正通过资本市场的关键一跃，步入聚光灯下。作为行业排名第二的未上市企业，若成功通过中装实现证券化后，将蜕变为一个全新的A股绿电巨头。”雪球网站分析师账号“泰勒斯资本观察”认为，一方面，康恒环境多次尝试借壳、IPO借壳上市未果，借壳上市的意图明确；另一方面，中装建设主业为装修装饰、园林工程等地产产业链，当前不具备发展前景，因此，康恒环境拿下控制权的唯一目的，只能是借壳上市。

　　同花顺金融研究中心消息显示，受重整草案+建筑装饰+新能源+IDC+ST板块影响，*ST中装11月24日触及涨停板，后市或有继续冲高动能。

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